激光雷達老大爭奪戰(zhàn)，2025年速騰聚創(chuàng)能否坐穩(wěn)市占率*寶座？

行業(yè)新聞|Industry News|

2025-02-21 20:52:51 1012

導(dǎo)語：從市占率和營收來看，速騰聚創(chuàng)和禾賽科技相差不大，2025年激光雷達老大競爭將進入白熱化。

2025年2月10日，比亞迪在其智能化戰(zhàn)略發(fā)布會上宣布推出“天神之眼”高階智駕系統(tǒng)（DiPilot），這一舉措被業(yè)界稱為比亞迪“*智駕”戰(zhàn)略的開端，標(biāo)志著智能駕駛技術(shù)逐漸走向普及化。

作為智能駕駛技術(shù)的核心器件，“*智駕”的推動對激光雷達產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了巨大的推動作用。速騰聚創(chuàng)作為比亞迪的主要激光雷達供應(yīng)商，供應(yīng)占比高達80%，因此該公司的股價在發(fā)布會前便已有顯著上漲。

發(fā)布會后的股市表現(xiàn)也進一步印證了市場的積極反應(yīng)。速騰聚創(chuàng)的股價在2月11日開始大幅上漲，并在隨后的幾天繼續(xù)攀升。到2月12日，其股價漲幅超過7%，收盤上漲3.24%，報38.30港元，成交額達到5.97億港元。市場普遍認為，比亞迪的智駕戰(zhàn)略將加速激光雷達技術(shù)在汽車行業(yè)中的滲透，推動激光雷達市場需求的進一步增長。

速騰聚創(chuàng)與比亞迪的合作始于2021年，雙方在深圳舉行了戰(zhàn)略合作簽約儀式，標(biāo)志著*、長期的合作關(guān)系的正式確立。比亞迪在2021年成為速騰聚創(chuàng)的戰(zhàn)略投資方，這不僅增強了雙方的合作深度，還加速了比亞迪在智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局。速騰聚創(chuàng)的激光雷達技術(shù)已廣泛應(yīng)用于比亞迪的多個車型，包括漢家族、海豹系列、騰勢Z9等車型。特別是在比亞迪“天神之眼”智能駕駛系統(tǒng)中，速騰聚創(chuàng)的激光雷達占據(jù)了核心地位，覆蓋了從高端到中低端的多個車型系列。在比亞迪的“天神之眼”系統(tǒng)中，速騰聚創(chuàng)提供了多款型號的激光雷達產(chǎn)品。例如，仰望U8搭載了3顆激光雷達，騰勢N7則搭載了1顆激光雷達，這些應(yīng)用展示了速騰聚創(chuàng)產(chǎn)品的多樣化和高性能。

與非研究院對比了最近幾年速騰聚創(chuàng)的年報，從中分析了速騰聚創(chuàng)與禾賽科技的競爭對比與差異。

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速騰聚創(chuàng)發(fā)展歷程

速騰聚創(chuàng)（2498.HK）成立于2014年，總部位于中國深圳，是一家致力于車載和機器人領(lǐng)域激光雷達及相關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新型企業(yè)。速騰聚創(chuàng)的核心產(chǎn)品包括車載激光雷達、機器人感知系統(tǒng)等，廣泛應(yīng)用于自動駕駛、智能交通、機器人等行業(yè)。

速騰聚創(chuàng)發(fā)展關(guān)鍵時間表，來源：與非研究院整理

創(chuàng)立與初期發(fā)展（2014-2018）

速騰聚創(chuàng)由邱純鑫博士（現(xiàn)任CEO）、朱曉蕊教授（現(xiàn)任首席科學(xué)家）等人聯(lián)合創(chuàng)辦。邱純鑫博士畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)控制科學(xué)與工程專業(yè)，主要從事機器人導(dǎo)航與環(huán)境感知技術(shù)研究，曾在國際*期刊上發(fā)表多篇論文。其博士課題研究中，邱純鑫發(fā)現(xiàn)了激光雷達的巨大潛力，并決心利用這一技術(shù)進入自動駕駛領(lǐng)域。朱曉蕊教授是大疆的前首席科學(xué)家，也是*科技進步獎獲得者。她為速騰聚創(chuàng)提供了重要的技術(shù)支持，并通過天使輪投資幫助公司啟動。其他創(chuàng)始團隊成員如劉樂天和邱純潮分別擔(dān)任CTO和執(zhí)行總裁，負責(zé)公司的技術(shù)研發(fā)和戰(zhàn)略運營。

速騰聚創(chuàng)成立之初，便瞄準(zhǔn)了車載激光雷達市場，特別是在國內(nèi)激光雷達技術(shù)的短板上，突破了國外企業(yè)的技術(shù)壟斷。2016年，速騰聚創(chuàng)成功研發(fā)出國內(nèi)*多線激光雷達——RS-LiDAR-16，并應(yīng)用于機器人和自動駕駛領(lǐng)域。RS-LiDAR-16的推出標(biāo)志著速騰聚創(chuàng)在國內(nèi)激光雷達市場中的初步突破。同時，公司還發(fā)布了RS-LiDAR-Perception感知軟件，結(jié)合硬件和算法，進一步提升了環(huán)境感知能力。

技術(shù)突破與產(chǎn)品發(fā)展（2019-2023）

在2019年，速騰聚創(chuàng)推出了其*車規(guī)級固態(tài)激光雷達——M1，專為智能駕駛ADAS系統(tǒng)設(shè)計。M1產(chǎn)品在技術(shù)上突破了傳統(tǒng)激光雷達的瓶頸，具備更高的可靠性、穩(wěn)定性和安全性。2021年6月，M1成功實現(xiàn)全球*量產(chǎn)交付，成為全球*車規(guī)級激光雷達量產(chǎn)產(chǎn)品，并由北美車企Lucid Air搭載。

M1的成功量產(chǎn)標(biāo)志著速騰聚創(chuàng)在激光雷達領(lǐng)域的技術(shù)積累和市場競爭力的*提升。隨著技術(shù)不斷進步，速騰聚創(chuàng)陸續(xù)推出了M1 Plus和M2版本，進一步優(yōu)化了產(chǎn)品性能，滿足了更廣泛的市場需求。同時，2022年公司還推出了固態(tài)補盲激光雷達E1，專門用于高端車型的短距離盲區(qū)檢測。

速騰聚創(chuàng)一直注重芯片技術(shù)的自主研發(fā)，成為行業(yè)最早布局自研芯片的激光雷達公司之一。2020年，公司成立了行業(yè)*芯片研發(fā)團隊，成功研發(fā)出了自研的MEMS掃描芯片，并將其應(yīng)用于M系列和E系列激光雷達產(chǎn)品中。這些自研芯片顯著提高了激光雷達的性能，并有效降低了生產(chǎn)成本。同時，速騰聚創(chuàng)還開發(fā)了集成了傳輸、接收和處理一體化技術(shù)的SoC芯片，大幅提升了產(chǎn)品的整體性能和競爭力。

在專利布局方面，速騰聚創(chuàng)通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，已累計申請全球?qū)＠^1000項，涵蓋了激光雷達的硬件設(shè)計、算法優(yōu)化和芯片技術(shù)，進一步鞏固了其在激光雷達領(lǐng)域的技術(shù)壁壘。

上市與全球化擴張（2024年至今）

速騰聚創(chuàng)于2024年1月成功在香港聯(lián)交所上市，融資約9.85億港元，市值超過193億港元，成為全球市值最高的激光雷達企業(yè)。上市后，速騰聚創(chuàng)加速了全球市場布局，尤其是在歐美自動駕駛和機器人領(lǐng)域的拓展。隨著市場份額不斷提升，公司進一步鞏固了其在激光雷達行業(yè)的*地位。

速騰聚創(chuàng)的產(chǎn)品線逐步拓展，除了傳統(tǒng)的車載激光雷達外，公司還計劃推出針對高階自動駕駛的F平臺產(chǎn)品，預(yù)計在2025年發(fā)布。此外，速騰聚創(chuàng)宣布將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向機器人技術(shù)平臺的研發(fā)，提供完整的感知與導(dǎo)航解決方案，推動智能機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

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速騰聚創(chuàng)面向主要應(yīng)用領(lǐng)域

速騰聚創(chuàng)產(chǎn)品應(yīng)用場景，來源：與非研究院整理

一、汽車行業(yè)：ADAS為核心增長引擎

速騰聚創(chuàng)在ADAS（*駕駛輔助系統(tǒng)）領(lǐng)域的市場占比逐年攀升。自2020年以來，ADAS收入占比從3.6%提升至2023年上半年的44.7%，2023年全年實現(xiàn)收入7.77億元人民幣，同比增長384.6%。2024年上半年，ADAS產(chǎn)品收入增長314.6%，銷量同比增長487.7%，成為公司營收的核心支柱。

在技術(shù)方面，速騰聚創(chuàng)通過自研MEMS芯片技術(shù)和高度集成化技術(shù)，實現(xiàn)在車規(guī)級激光雷達的規(guī)?；慨a(chǎn)，涵蓋300米超長距探測（M3）與短距離盲區(qū)檢測（E1）等應(yīng)用。截至2024年第二季度，公司已獲得80款車型的量產(chǎn)定點訂單，累計交付激光雷達超58萬臺，市場份額達到35%。

二、非汽車行業(yè)：機器人領(lǐng)域全球*

速騰聚創(chuàng)在機器人領(lǐng)域的激光雷達解決方案被廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)機器人、物流機器人、工業(yè)機器人、公共服務(wù)機器人等多個場景。2022年，公司在全球機器人行業(yè)的激光雷達銷量排名*，2023年為2400多家非汽車行業(yè)客戶提供服務(wù)，相關(guān)收入約為1.86億元。

公司硬件產(chǎn)品如Helios系列（遠距離探測）和Blackpearl系列（近距離高精度）覆蓋不同需求，2024年推出的E平臺產(chǎn)品進一步優(yōu)化家庭服務(wù)機器人性能。在軟件層面，速騰聚創(chuàng)通過AI算法提升感知能力，推動機器人領(lǐng)域的技術(shù)升級。2024年，公司組建了機器人研發(fā)團隊，計劃到2025年突破10萬臺激光雷達出貨量。

三、其他新興領(lǐng)域：智慧城市與V2X

速騰聚創(chuàng)在智慧城市和V2X（車路協(xié)同）領(lǐng)域積極布局。激光雷達在路端感知系統(tǒng)中的應(yīng)用逐步加速，如交通流量監(jiān)測和智慧燈桿集成等。雖然這些業(yè)務(wù)仍處于早期階段，但公司正在通過多傳感器融合方案提升城市管理效率。

在V2X領(lǐng)域，速騰聚創(chuàng)推動車輛間通信技術(shù)，結(jié)合激光雷達的高精度環(huán)境建模能力，支持自動駕駛與交通系統(tǒng)的協(xié)同發(fā)展。

速騰聚創(chuàng)四大產(chǎn)品線盤點

速騰聚創(chuàng)產(chǎn)品線介紹，來源：與非研究院整理

一、核心產(chǎn)品線與技術(shù)特性

1. M平臺系列：車規(guī)級前視固態(tài)激光雷達

技術(shù)路線：基于MEMS（微機電系統(tǒng)）二維掃描技術(shù)，結(jié)合自研SoC芯片與SiPM/SPAD探測器，提供高性能與高集成度，適應(yīng)不同自動駕駛應(yīng)用需求。

代表產(chǎn)品：

M1/M1 Plus：2019年推出，2021年實現(xiàn)量產(chǎn)，等效126線，測距200米@10%反射率，適用于L2+至L3級自動駕駛。M1系列的推出標(biāo)志著速騰聚創(chuàng)在車規(guī)級前視固態(tài)激光雷達市場的初步布局。

M2：2023年推出，進行了功耗與體積的優(yōu)化，適配更多車型。

M3：2024年發(fā)布，采用全球*940nm技術(shù)，實現(xiàn)300米測距，角分辨率為0.05°×0.05%，支持L3+高階自動駕駛系統(tǒng)。

MX：2024年推出，全棧芯片化設(shè)計，體積減小至厚度僅25mm，功耗降至10W，價格下探至千元級，推動激光雷達成為車載“標(biāo)件”。

競爭優(yōu)勢：

平臺化設(shè)計：模塊化架構(gòu)支持無縫升級，降低車企的二次開發(fā)成本，提升產(chǎn)品的適配性與可擴展性。

市場表現(xiàn)：截至2024年3月，M平臺系列累計銷量已突破40萬臺，獲得全球22家車企63款車型定點，涵蓋比亞迪、小鵬、吉利等主流品牌。

2. E平臺系列：車規(guī)級固態(tài)補盲激光雷達

技術(shù)路線：基于Flash技術(shù)，結(jié)合二維可尋址VCSEL芯片與SPAD-SoC 3D堆疊芯片，采用無機械掃描結(jié)構(gòu)，提高了可靠性與低成本。

代表產(chǎn)品：

E1：2022年推出，視場角120°×90°，測距30米@10%反射率，幀率為25Hz，配合M平臺實現(xiàn)360°零盲區(qū)感知。

E1R/Airy：2025年發(fā)布，專為機器人領(lǐng)域設(shè)計，提供輕量化、廣視角的解決方案，適配物流、工業(yè)與消費級機器人。

3. R平臺系列：機械式激光雷達

技術(shù)特性：傳統(tǒng)機械掃描架構(gòu)，提供16線、32線、80線、128線等多線束選擇，具有更高的分辨率和測距能力，適用于復(fù)雜環(huán)境與長距離感知。

代表產(chǎn)品：

Helios系列：32線/16線，主要應(yīng)用于低速無人車與巡檢機器人。

Ruby系列：針對L4級自動駕駛場景，如Robotaxi等，提供*感知能力。

bpearl補盲雷達：半球形視場（360°水平覆蓋），用于機器人近距離避障。

市場定位：R平臺系列主要服務(wù)于非汽車領(lǐng)域，如物流機器人、工業(yè)檢測等場景。

4. F平臺系列（開發(fā)中）：超長距激光雷達

技術(shù)目標(biāo)：支持超過300米的超長測距能力，適配商用車與鐵路運輸?shù)乳L距離感知需求。

預(yù)期特性：高分辨率、強環(huán)境適應(yīng)性，預(yù)計2025年推出，旨在推動商用車、鐵路交通領(lǐng)域的自動化與智能化。

速騰聚創(chuàng)核心客戶盤點

速騰聚創(chuàng)核心客戶，來源：與非研究院整理

根據(jù)招股書和證券研究報告的披露，速騰聚創(chuàng)的客戶群體包括了多個行業(yè)的*企業(yè)，展示了其在汽車、機器人、農(nóng)業(yè)機械及智能感知等領(lǐng)域的廣泛滲透。

速騰聚創(chuàng)的客戶結(jié)構(gòu)相對分散，前五大客戶的收入貢獻占比較低，顯示出公司業(yè)務(wù)逐步多元化的趨勢。根據(jù)招股書的數(shù)據(jù)，速騰聚創(chuàng)在2020-2022年間，前五大客戶的收入占比分別為29.1%、33.3%和33.2%。這一收入占比并沒有出現(xiàn)顯著的集中，表明公司在各大客戶中的業(yè)務(wù)相對均衡，降低了單一客戶對收入的影響。

單一大客戶收入占比：2020年，最大客戶的收入占比為17.3%，而到2022年，這一比例已經(jīng)下降至10.2%。這種變化反映出速騰聚創(chuàng)客戶結(jié)構(gòu)的多樣化，減少了依賴單一大客戶的風(fēng)險，有助于增強公司整體業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。

客戶穩(wěn)定性：盡管部分客戶因為車型量產(chǎn)周期或技術(shù)路線調(diào)整而導(dǎo)致合作波動，但從招股書披露的信息來看，有客戶（如吉利或廣汽埃安）因深度合作和大規(guī)模量產(chǎn)訂單的支持，穩(wěn)定地位列前五大客戶。這表明，速騰聚創(chuàng)在與核心客戶的合作中具備較強的技術(shù)積累與市場影響力。

速騰聚創(chuàng)的核心業(yè)務(wù)仍然集中在汽車行業(yè)，尤其是與汽車整車廠和一級供應(yīng)商的合作。其合作模式包括量產(chǎn)定點訂單與聯(lián)合研發(fā)。例如，速騰聚創(chuàng)與吉利合作開發(fā)L4級自動駕駛方案，與Lucid Motors的合作也有助于其在北美市場的布局。截至2024年9月，速騰聚創(chuàng)已獲得26家汽車整車廠及一級供應(yīng)商的84款車型的量產(chǎn)定點訂單，并為其中12家客戶的31款車型實現(xiàn)了大規(guī)模量產(chǎn)交付。

雖然速騰聚創(chuàng)在非汽車行業(yè)（如機器人、農(nóng)業(yè)機械、V2X等）的客戶數(shù)量已接近2000家，但這一部分的收入貢獻相對較小。公司目前的收入仍主要來源于汽車行業(yè)，非汽車領(lǐng)域的拓展還處于初步階段。然而，隨著智能化技術(shù)的普及，速騰聚創(chuàng)在這些領(lǐng)域的市場潛力將逐漸釋放，為未來的持續(xù)增長提供更多機會。

搭載速騰聚創(chuàng)激光雷達的部分車型，來源：速騰聚創(chuàng)公司公眾號

超越禾賽科技，市占率*

激光雷達市場份額，來源：與非研究院

速騰聚創(chuàng)在全球激光雷達市場中占據(jù)*地位，2024年1-9月，速騰聚創(chuàng)的全球市場份額達35%，*于禾賽科技（第三）和華為（第二）。2023年，速騰聚創(chuàng)交付了25.96萬臺激光雷達，同比增長超300%，遠超禾賽科技的22.21萬臺。2024年Q1，速騰聚創(chuàng)的市場份額已達到51.6%，并計劃繼續(xù)推進技術(shù)創(chuàng)新，預(yù)計到2025年推出更多高性能產(chǎn)品，進一步拓展全球市場，特別是歐美市場。

主要競爭對手：

1. 禾賽科技

禾賽科技是全球車載激光雷達市場的領(lǐng)軍企業(yè)，2023年全球市場份額為37%，居全球市場首位。然而，速騰聚創(chuàng)在2024年前三季度已超越禾賽，后者的全球份額降至第三。禾賽在中國市場的收入份額為34%，但在銷量增速方面未能趕超速騰聚創(chuàng)。禾賽科技專注于自研芯片的激光雷達量產(chǎn)，持續(xù)增強技術(shù)掌控力。

2. 華為

華為在中國激光雷達市場的崛起迅速，2023年市場份額為12.4%，2024年上半年已躍升至24.6%，主要得益于問界M7/M9等車型的推廣。華為的192線雷達技術(shù)為其在智能化、網(wǎng)聯(lián)化方面的應(yīng)用提供了巨大的潛力，未來有望在激光雷達市場中占據(jù)重要地位。

3. 圖達通（Innovusion）

圖達通在全球市場的份額為19%，其產(chǎn)品依賴于蔚來汽車等品牌的訂單。在中國市場，圖達通的收入份額為28.4%，位列第二。圖達通專注于超遠距離激光雷達的研發(fā)，技術(shù)優(yōu)勢明顯，尤其在車路協(xié)同、軌道交通等領(lǐng)域的應(yīng)用展現(xiàn)出強大的市場潛力。

4. 法雷奧（Valeo）

法雷奧的全球市場份額穩(wěn)定在10%左右，主要服務(wù)于歐洲車企。盡管其市場份額較小，但其穩(wěn)定的技術(shù)積累和客戶基礎(chǔ)使其在市場中占據(jù)了一席之地。

5. 其他廠商

萬集科技：其激光雷達業(yè)務(wù)收入占比約15%，但市場份額不足1%，專注于路側(cè)和工業(yè)級產(chǎn)品。

中海達：在工業(yè)級激光雷達市場中占比較低，未能進入車載激光雷達市場前五名。

速騰聚創(chuàng)在近兩年中表現(xiàn)出強勁的增長勢頭。2023年，其全球市場份額維持在21%，但2024年前三季度其市場份額已上升至35%，超越禾賽科技成為全球市場的領(lǐng)導(dǎo)者之一。尤其在中國市場，速騰聚創(chuàng)的裝機量大幅增長，2024年上半年占據(jù)40.3%的市場份額，遠超禾賽的19.9%和華為的24.6%。這一增長得益于其強大的量產(chǎn)能力和產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，尤其是在M平臺和E平臺的系列產(chǎn)品中，廣泛適配了多個車企和機器人廠商，客戶群體多樣化，減少了對單一客戶的依賴。

華為在2024年表現(xiàn)出強勁的反彈，尤其是在中國市場，華為的裝機量份額快速增長至24.6%，從2023年的12.4%大幅躍升，主要得益于問界M7/M9等車型的搭載。雖然華為的市場份額依然較小，但憑借其在通信技術(shù)與AI領(lǐng)域的深厚積累，華為的激光雷達產(chǎn)品在智能化、網(wǎng)聯(lián)化方面展現(xiàn)出較大的潛力。

圖達通的市場份額在全球范圍內(nèi)保持穩(wěn)定，2023年為19%，中國市場收入份額為28.4%，處于市場第二位。圖達通專注于超遠距離激光雷達，具備較強的技術(shù)優(yōu)勢，尤其在車路協(xié)同、軌道交通等應(yīng)用場景中有較強的競爭力，但相對于禾賽和速騰聚創(chuàng)，其增長勢頭略顯遜色。

禾賽科技作為長期的市場領(lǐng)頭羊，2023年全球市場份額仍保持在37%，但2024年受到速騰聚創(chuàng)的激烈競爭，份額在前三季度下滑至約19.9%。在中國市場，禾賽的收入份額依舊*，但銷量增速較為緩慢。禾賽面臨的挑戰(zhàn)主要來自于速騰聚創(chuàng)的強勁增勢以及市場需求向低成本高性能產(chǎn)品轉(zhuǎn)移的趨勢。

關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)對比，

營收及利潤率相差不大

速騰聚創(chuàng)關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)，來源：與非研究院整理

根據(jù)公開的財務(wù)數(shù)據(jù)，2022年至2024年間，速騰聚創(chuàng)經(jīng)歷了從虧損到逐步改善的過程。

速騰聚創(chuàng)的營業(yè)收入在2022年為5.94億元，而2023年大幅增長至11.2億元，同比增長111.2%。2024年前三季度，營業(yè)收入已達到11.35億元，已經(jīng)超越2023年全年水平，表現(xiàn)出強勁的增長勢頭。特別是在2024年上半年，營收增幅達到121%，顯示了其在市場需求和產(chǎn)能擴展方面的加速。

盡管公司營業(yè)收入增長強勁，但凈利潤表現(xiàn)仍處于虧損狀態(tài)。2022年，凈虧損達到9.22億元，2023年經(jīng)調(diào)整后的凈虧損收窄至4.34億元，同比減少22.8%。2024年前三季度的凈虧損為3.51億元，同比收窄69.03%，第三季度的單季虧損進一步減少至8320萬元，同比下降77%。這一虧損收窄的趨勢，表明速騰聚創(chuàng)在控制成本、提升效率方面取得了一定成效。

同時，公司的毛利率也顯著提升。2022年毛利率為負（-7.4%），反映出其在初期階段的高成本投入。到2023年，毛利率回升至8.4%，同比改善15.8個百分點，而2024年上半年毛利率達到13.6%，大幅提升。毛利率的提升主要得益于規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)化，表明公司在產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)效率上取得了明顯進展。

從市場表現(xiàn)來看，速騰聚創(chuàng)的銷量在2023年已超過50萬臺，市占率超50%，而2024年前三季度銷量為38.19萬臺，同比增長259.6%。在ADAS市場中的主導(dǎo)地位也進一步鞏固。2024年公司計劃全年銷量達到100萬臺，預(yù)計將在汽車市場及機器人領(lǐng)域的雙重布局中獲得更大的市場份額。

禾賽科技與速騰聚創(chuàng)財務(wù)數(shù)據(jù)對比，來源：與非研究院整理

首先，從營業(yè)收入來看，禾賽科技在2023年實現(xiàn)了18.77億元的營收，同比增長56.2%。這一增幅遠超速騰聚創(chuàng)的45.7%，后者在2023年實現(xiàn)了16.55億元的營業(yè)收入。禾賽的營業(yè)收入增速較快，反映了其在激光雷達技術(shù)特別是自動駕駛和智能制造領(lǐng)域的市場需求增長。禾賽在2023年交付了20萬臺激光雷達，顯示出其在產(chǎn)品交付和市場接受度上的優(yōu)勢。

然而，盡管禾賽的營業(yè)收入表現(xiàn)*眼，其凈利潤卻持續(xù)虧損。2023年其凈虧損擴大至4.76億元，虧損幅度加大，這與其在研發(fā)、市場開拓及技術(shù)創(chuàng)新上的高投入有關(guān)。禾賽的毛利率雖然較為強勁，達到了66.1%，但由于高昂的成本和擴張速度，仍未能有效實現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)化。在2024年Q1，禾賽的凈虧損為1.07億元，毛利率為38.8%，相較2023年有所下降，顯示出公司在市場需求波動和成本控制方面面臨一定壓力。

與此相比，速騰聚創(chuàng)在2023年和2024年初的表現(xiàn)相對穩(wěn)健。2023年，速騰聚創(chuàng)的凈虧損為2.23億元，虧損幅度顯著低于禾賽。這表明速騰聚創(chuàng)在成本控制和運營效率上的表現(xiàn)較為突出，盡管公司也面臨研發(fā)和市場開拓的資金壓力。速騰聚創(chuàng)2023年的毛利率為68.9%，高于禾賽的66.1%，顯示出其在生產(chǎn)和供應(yīng)鏈管理上的優(yōu)勢。

從2024年Q1的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，速騰聚創(chuàng)實現(xiàn)了5.7%的收入增長，毛利率為45.5%，相較禾賽的38.8%更具優(yōu)勢，反映出其在控制生產(chǎn)成本方面的成熟經(jīng)驗。雖然速騰聚創(chuàng)也面臨虧損，但其虧損幅度相對可控，且毛利率較高，表明公司在盈利能力方面有一定的恢復(fù)力。

2020-2024H1 速騰聚創(chuàng)激光雷達產(chǎn)品均價,來源：速騰聚創(chuàng)公司年報

速騰聚創(chuàng)研發(fā)投入對比

速騰聚創(chuàng)與禾賽科技研發(fā)投入對比，來源：與非研究院整理

禾賽科技在過去三年中的研發(fā)投入呈現(xiàn)出逐年增長的態(tài)勢。具體來看：

2022年，禾賽科技的研發(fā)投入為5.6億元人民幣，同比增長了50.7%。這一增長的主要原因是公司在激光雷達專用芯片研發(fā)和制造工藝上的持續(xù)投入，以提升產(chǎn)品性能，尤其是推動AT128等核心產(chǎn)品的迭代。

2023年，研發(fā)投入進一步攀升至7.9億元人民幣，同比增長42.4%。2023年的增幅雖然略低于2022年，但依然表明公司對研發(fā)的投入保持高強度，尤其是在研發(fā)團隊擴張和材料成本上升的情況下，研發(fā)費用的增長仍顯著。

2024年，預(yù)計研發(fā)投入將接近10億元人民幣，盡管由于Robotaxi業(yè)務(wù)需求放緩等因素，增速可能有所放緩，但整體投入仍保持在高位。

禾賽科技的研發(fā)投入增長主要體現(xiàn)在芯片自研與激光雷達技術(shù)的提升上，尤其是ATX激光雷達和AT512超遠距激光雷達的研發(fā)。公司持續(xù)加大在自研芯片的投入，旨在通過技術(shù)壁壘的建立降低成本并提升產(chǎn)品性能。這些研發(fā)投入也直接支持了禾賽科技在ADAS市場的快速拓展和技術(shù)*地位。

相比之下，速騰聚創(chuàng)的研發(fā)投入也展現(xiàn)出強勁的增長勢頭，尤其是在過去兩年的快速擴張上。

2021年，速騰聚創(chuàng)的研發(fā)投入為1.33億元人民幣，較低的投入顯示出公司當(dāng)時仍處于產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)積累階段。

2022年，研發(fā)投入大幅增長至3.06億元，同比增長131%。這一增長主要反映了公司在激光雷達技術(shù)和AI算法研發(fā)上的加強。

2023年，研發(fā)投入達到6.35億元，同比增長約60%。這一增幅雖然低于2022年，但仍保持了較高的增長態(tài)勢，表明公司在技術(shù)研發(fā)上的持續(xù)投入。

速騰聚創(chuàng)的研發(fā)投入增長更多集中在激光雷達產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新、MEMS掃描芯片的研發(fā)以及AI算法的深度融合上。公司的研發(fā)戰(zhàn)略不僅聚焦于激光雷達技術(shù)本身，還加強了AI計算平臺的研發(fā)，旨在提升產(chǎn)品的智能化水平，并增強在自動駕駛和機器人等領(lǐng)域的應(yīng)用能力。

從研發(fā)投入的變化和差異來看，禾賽科技和速騰聚創(chuàng)都有著強勁的增長勢頭，但兩家公司在研發(fā)投入的重點和方向上有所不同：

禾賽科技更加注重激光雷達的核心技術(shù)和自研芯片的突破，通過降低成本和提升性能，保持在ADAS領(lǐng)域的*地位。

速騰聚創(chuàng)則更加側(cè)重于激光雷達與AI算法的融合，推動AI計算平臺的發(fā)展，并在MEMS芯片的研發(fā)上取得了顯著進展。

“AI+機器人”戰(zhàn)略，

速騰聚創(chuàng)2025年發(fā)展預(yù)測

速騰聚創(chuàng)2025年發(fā)展預(yù)測，來源：與非研究院

面對強烈挑戰(zhàn)，2025年年初禾賽科技發(fā)動價格戰(zhàn)，禾賽的ATX激光雷達價格降至200美元，較前代產(chǎn)品降幅達到50%，使其能夠更好地覆蓋中低端市場的*地位（2024年Q1市占率為51.6%），在國際市場上也不斷拓展布局，預(yù)計在2025年，其ADAS激光雷達將占據(jù)更多的市場份額，尤其在L4級自動駕駛領(lǐng)域與頭部出行平臺的合作將成為主要增長動力。

筆者預(yù)計到2025年，隨著全球激光雷達市場的快速擴張，速騰的ADAS激光雷達銷量有望突破150萬臺，進一步鞏固其在ADAS領(lǐng)域的市場領(lǐng)導(dǎo)地位。

隨著技術(shù)的不斷進步和規(guī)?；a(chǎn)的推進，速騰預(yù)計其毛利率將從2023年的8.4%提高至2025年的20%以上。這一增長將主要得益于公司在中低端產(chǎn)品MX系列的推廣。速騰通過“以價換量”的策略，進一步加速在15-20萬元價格區(qū)間車型中的滲透，推動銷量增長，同時降低成本以增強價格競爭力。

速騰的第二增長曲線是機器人業(yè)務(wù)。公司在2023年已經(jīng)取得了顯著進展，與全球2600家合作伙伴建立了合作關(guān)系，并在多個機器人領(lǐng)域取得量產(chǎn)定點。2024年Q3，速騰在海內(nèi)外頭部客戶中斬獲多個量產(chǎn)訂單，預(yù)計到2025年，機器人激光雷達的出貨量將突破10萬臺。

速騰的機器人業(yè)務(wù)涵蓋多個垂直領(lǐng)域，包括清潔機器人、無人叉車、割草機器人等，其低端產(chǎn)品Helios憑借*的性價比優(yōu)勢，在機器人市場占據(jù)了主導(dǎo)地位。速騰預(yù)計通過復(fù)制在ADAS領(lǐng)域的“低價換滲透”策略，推動機器人業(yè)務(wù)的高速增長，進一步擴大市場份額。

在AI技術(shù)的賦能下，速騰將推動激光雷達與AI算法、算力及數(shù)據(jù)存儲的深度融合，為機器人提供更強的感知能力和更*的決策支持。2023年，速騰將30%的研發(fā)投入用于AI算法和算力的提升，預(yù)計到2025年，隨著AI研發(fā)人員的增加和新產(chǎn)品的推出，速騰將在倉儲物流、服務(wù)機器人等場景實現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。

技術(shù)創(chuàng)新是速騰聚創(chuàng)保持市場競爭力的關(guān)鍵。速騰已經(jīng)推出了M1、M2和M3三大固態(tài)激光雷達平臺，涵蓋中短距至超長距（300米）場景。根據(jù)2025年的預(yù)測，速騰將繼續(xù)主導(dǎo)車載市場，特別是基于旋轉(zhuǎn)鏡的混合固態(tài)方案（預(yù)計占市場66%），這一技術(shù)將進一步提升激光雷達在車載領(lǐng)域的市場份額。

此外，速騰還在研發(fā)FMCW（調(diào)頻連續(xù)波）激光雷達技術(shù)，該技術(shù)有望在未來幾年得到廣泛應(yīng)用。預(yù)計到2027-2028年，F(xiàn)MCW激光雷達將實現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用，進一步推動激光雷達技術(shù)的發(fā)展。

速騰聚創(chuàng)在全球市場的布局也正在加速，尤其是在歐洲和北美等重要市場。2024年，速騰已與全球七家主要車企中的四家建立了合作關(guān)系，并在多個國際市場取得了突破。預(yù)計到2025年，速騰的海外市場收入將占到公司總收入的30%以上。

在客戶拓展方面，速騰通過與比亞迪、廣汽埃安等國內(nèi)頭部車企的合作，進一步鞏固了在國內(nèi)市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。2025年，速騰有望通過與更多國際客戶的合作，打開更多增量空間，尤其是在L4級自動駕駛領(lǐng)域，與頭部出行平臺的合作將為公司帶來重要的收入來源。

綜合來看，從市占率和營收來看，速騰聚創(chuàng)和禾賽科技相差不大，2025年激光雷達老大競爭將進入白熱化。面對挑戰(zhàn)，速騰聚創(chuàng)提出了“AI+機器人”戰(zhàn)略目標(biāo)，計劃成為全球*的機器人技術(shù)平臺，涵蓋感知、決策與執(zhí)行的全鏈條。機器人業(yè)務(wù)將在AI技術(shù)的賦能下實現(xiàn)爆發(fā)式增長，成為速騰的第二增長曲線。通過加大研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，速騰將在固態(tài)激光雷達和FMCW技術(shù)等領(lǐng)域持續(xù)*，推動激光雷達在更多領(lǐng)域的應(yīng)用。

END

注：本文題圖來自攝圖網(wǎng)、作者自制、媒體公開資料、皆已授權(quán)

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